文/张津京

　　来源：字母榜（ID：wujicaijing）

　　原标题：陆正耀剪了个指甲

　　COO 刘剑之后，CEO 钱治亚也成为了瑞幸造假事件中的弃子。

　　5 月 12 日，瑞幸董事会公布了对财务造假问题的内部调查进展。其公告内容称，内部调查委员会向董事会提出了一些能够解释该公司交易数据造假的证据，并据此终止了 CEO 钱治亚、COO 刘剑的职务。

钱治亚

　　公告中未直接提及作为董事长的陆正耀有何职务变动，不过值得注意的是，陆正耀的名字从瑞幸的提名及公司治理委员会之中消失了。而在瑞幸咖啡 1 月 10 日的增发招股书中，陆正耀还是这个可在某些时候代行董事会权力的核心决策机构的主席。

　　有人把这解读为陆正耀在瑞幸的地位摇摇欲坠，然而，必须指出的是，担任瑞幸代理 CEO 的郭谨一和被解职的钱治亚、刘剑一样，都是陆正耀的“神州系”铁杆成员。也就是说，不管 CEO 怎么变，这家公司目前依然姓陆。

　　有媒体人发朋友圈评论道：“钱治亚停职，有媒体说是陆正耀‘断臂’，还有说是‘自宫’的，其实陆正耀就是剪了个指甲，公认的傀儡钱治亚，哪怕贴上 CEO 这个亮片，那不也就是片亮指甲嘛。”

　　5 月 12 日晚，瑞幸向公司员工发布一封内部信，称自曝造假事件以来，瑞幸咖啡的品牌形象和声誉受到了前所未有的冲击，目前事件调查仍在进行中，公司将继续全力配合相关调查。

　　这封信的结尾部分赫然写道：“我们相信，经过全体瑞幸人的努力，公司一定能够度过危机、重回正常轨道。”

　　然而，这是一个太过于元气满满的判断。纵观近 20 年美国证券市场发展的历史，美国证监会绝对不会放过任何一家财务造假证据确凿的企业。

　　2013 年 6 月，曾入狱 5 年多的安然前 CFO 安迪·法斯托出现在了美国特许诈骗审查师学会（ACFE）召开的大会上。

　　法斯托的发言从冷笑话开始：

　　“你们中间有几个人对我说，十年来你们学会有了长足发展。他们对我表示感谢。他们说，在为贵行业的发展做贡献方面，没有哪个人能比得上我。我想说，大家不必客气。”

　　听众们一阵大笑。

　　笑声平息后，法斯托认真地说：“但我并不因此而感到骄傲。”

　　安然公司在宣告破产前拥有约 21000 名雇员，曾是世界上最大的综合性天然气和电力公司之一，被称作美国商业的“第三奇迹”。

　　正因此，安然公司的一切都曾经是美国企业家学习和追捧的对象。

　　1999 年，CFO 安德鲁法斯托凭借“其独一无二的财务方法”被 CEO 杂志评选为最出色的资本结构管理人。而一年后，安然 CEO 杰弗里斯基林更被誉为美国最出色的 CEO，还进入当时美国总统小布什的竞选团队。

　　然而，贪婪是原罪，这句话一点都不错。

　　为了在控制成本的同时还能完成融资，那个获奖的所谓创新式财务管理办法，其实就是将安然的股票抵押给管理层开设的关联公司，并由这些公司出面发行债券进行融资，从而募集这些必须要做的大额支出。

　　这样一来，这些大额的支出和融资成本就在财务报表之中看不到了。反而由于融资之后，资金要进入安然的账户，其收入总额还会再增加一部分。

　　但纸里真包不住火。

　　2001 年年初，美国对冲基金 Kynikos 的老板吉姆·切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他认为安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。据他分析，安然的盈利率在 2000 年为5%，到了 2001 年初就降到2% 以下。

　　他的做空报告引起了整个行业的普遍关注，安然的股价出现了不同寻常的波动。

　　而公司 CEO 斯基林，就在管理层不断为投资人打气、宣称股价会从当时的 70 美元左右升至 126 美元的时候，一直在不停抛出手中的安然股票。

　　这成了压垮骆驼最后的一根稻草。

　　2001 年 10 月 16 日，安然发表 2001 年第三季度财报，宣布公司亏损总计达到 6.18 亿美元，即每股亏损 1.11 美元。同时首次透露因 CFO 安德鲁法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水 12 亿美元。

　　2001 年 10 月 22 日，SEC 要求安然公司自动提交某些交易的细节内容，并最终于 10 月 31 日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。

　　2001 年 11 月 8 日，安然被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自 1997 年以来，安然虚报盈利共计近 6 亿美元。

　　2001 年 12 月 2 日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达 498 亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。

　　2002 年 1 月 15 日，纽约证券交易所正式宣布将安然公司股票从道琼斯工业平均指数成分股中除名，并停止安然股票的相关交易。

　　安然公司倒闭，一开始也仅仅是一个财务现象。但经过调查和事件内幕的逐渐披露，美国证监会将其作为了刑事案件处理，并将证据递交给美国司法部和联邦检察官。

　　这开启了对安然公司高管的清算，而先认罪的就是 CFO 法斯托。

　　2004 年 1 月，在 78 个法庭面临诈骗指控的情况下，他选择承认参与操纵做假账和进行证券欺诈。同时他被罚没 2900 万美元资产，其中大部分资产早已被美国联邦当局冻结。而根据他与检方达成的协议，他将协助检察官检举、调查两名安然前高官，从而换得法庭轻判六年有期徒刑。

　　最终法斯托的反戈一击，撕开了笼罩在安然这个巨大怪物身上的迷雾，彻底将安然的两大巨头打倒在地。

　　首先，在法斯托的指证下，安然公司创始人、前董事长肯尼斯·莱被列入起诉清单。

肯尼斯·莱（左

　　5 月公布的美国联邦起诉书称，他被指控犯有 11 项罪行，其中包括共谋欺诈、欺骗股民、银行欺诈和虚报经营业绩等。根据美国的法律，如果这些罪名成立，肯尼斯将被判处 175 年的监禁外加 570 万美元的罚款。

　　当年 6 月 20 日，联邦大陪审团将安排开庭探讨是否接受独立检察官提交的对肯尼斯的指控。但就在开庭前一周，肯尼斯·莱因心脏病突发在睡梦中离开了人世。因此，很多安然股票的受害者都认为，命运便宜了这个最大的投机分子。

　　当然，对肯尼斯的民事诉讼一直在持续之中。

　　最终肯尼斯家族名下几乎全部的房产和价值几亿美金的各种固定资产，都被法庭收缴并拍卖赔付了投资人部分的损失。另外被传的沸沸扬扬肯尼斯的年金保险，其实也在 2004 年之后被彻底冻结。到了 2011 年 6 月，经过调解，这些年金的一半归肯尼斯遗孀所有，另一半用于偿债。

　　其次，安然事件的另一个主角，安然公司前 CEO 杰弗里·斯基林在 2006 年因犯有欺诈、共谋、内部交易等一系列罪行被联邦法庭判处 24 年零 4 个月的有期徒刑。

　　并且，作为美国历史上最大商业欺诈案的主角，52 岁的斯基林还被判罚款 1800 万美元。

　　另外有报道称，基于斯基林的个人资产及其从出售安然股票中的所得，检察官们要求他支付高达 1.4 亿美元的罚金，同时还需支付其共同被告、已故安然前董事长莱所欠的 4300 万美元。

　　而据估算，斯基林目前的所有资产总值仅约为 6600 万美元。这也意味着即使斯基林服完全部刑期 76 岁出狱，也将直接面临破产。

　　但正如美国媒体说的那样，这些人的凄惨未来都是“自找的”。

　　安然的倒下，还拔出萝卜带起泥。

　　第一个被拉入深渊的是安达信。

　　这家原本名列全球 5 大的会计师事务所，因协助安然公司在财务报告中作假和在证 SEC 调查期间销毁相关的财务底稿，被美国司法部于 2002 年 3 月 14 日提起刑事诉讼，罪名是妨碍司法公正。

　　2002 年 10 月 16 日，美国休斯敦联邦地区法院对安达信妨碍司法调查做出判决，罚款 50 万美元，并禁止它在 5 年内从事业务。

　　此次裁决使名列“五大”会计师事务所的安达信，成为美国历史上第一家被判“有罪”的大型会计师事务所。

　　在法庭上，当时代表美国司法部出面的检察官蒂姆.亨特表示：美国人民绝不原谅一个造假的会计师。

　　“他辜负了众人的信任”。

　　同样，判决生效让安达信加速解体。短短几个月后，世界上再也没有安达信的身影，这个曾经名列五大的会计师事务所就此烟消云散。

　　接下来被拖入这一场旷世持久索赔诉讼的，是服务于安然公司上市的券商和投资银行们。

　　为了与购买安然股票和债券的投资者和解，摩根大通公司最后同意向这些人赔付 22 亿美元；而花旗集团则是以 20 亿美元的代价和解了与安然投资者的官司。

　　同时，那个已经倒闭的雷曼兄弟和美国银行分别支付了 2.225 亿美元和 6900 万美元与原告达成和解。

　　当然，在这份赔偿名单上的还有美林证券、瑞士信贷第一波士顿等多家重量级投资银行。

　　实际上，许多华尔街耳熟能详的巨头都在这一轮的诉讼中，因为以前对安然股票的追捧和炒作，不得不付出巨额赔偿黯然离场。

　　这正如当时华尔街时报报道中写的那样，安然事件之后，全球媒体似乎一下子找到了新的灵感，公司丑闻成为吸引读者的新的卖点，财经新闻几乎演变成社会新闻或犯罪纪实。

　　因此，当时的美国媒体将这些信誉扫地的金融机构，称作“垮掉的华尔街一代”。

　　安然事件也直接导致了萨班斯奥克里斯法案的诞生和美国公众企业会计审查委员会（PCAOB）的出现。

　　这个法案加强了对公司上市和财务的审查。法案规定，所有向公众发布的财务报告必须是由 CEO 和 CFO 签字确认，如果发现财务造假相关的高管将最少承担 10 年或 20 年的刑罚。

　　这部法案和之后美国司法部的相关命令，都将对上市公司财务报告的审计大权交给了 PCAOB。而在法律不断完善之下，现在美国股市出现类似安达信那样外部审计机构阻扰取证的情况，会面临 10 年的刑罚。

　　这意味着想找到为一家作假企业做审计的会计师事务所几乎不可能。

　　在这个严酷的法案出台之后，仅在安然事件调查同期，美国证监会陆续处罚和起诉了一大波美国明星企业。

　　2002 年，世通公司虚报 38 亿美元利润，最终被迫申请破产保护。同年，施乐被指控涉嫌在 1997-2000 年期间夸大 15 亿美元的税钱利润，随后达成和解。

　　2003 年美国第五大有线电视公司阿德尔菲亚通信被曝隐瞒债务状况，随后公司被迫申请破产保护，2 名创始人分别处 15 年和 20 年监禁。

　　2004 年，美国第四大长途电话公司奎斯特国际通信公司被指控涉嫌财务造假，被迫支付 2.5 亿美元罚款结束官司。此外，公司 CFO 认罪同意支付 2.5 亿美元进行和解，CEO 因内幕交易被判处 6 年监禁。

　　2005 年，全球最大电气制造商蒂科国际公司被指控管理层涉嫌窃取公司 1.5 亿美元，随后 CEO 和 CFP 面临共计 22 项指控，分别被判 8 年 4 个月至 25 年的不定期徒刑，并处罚金共计 2.4 亿美元。

　　……

　　在这份不断延长名单中，当然不乏中概股的身影。

　　统计数据显示，从 1996 年至 2012 年初，所有在美上市的海外企业里，共出现 272 起财务欺诈案。其中，来自中国公司的财务欺诈案达 71 起，占比 26.1% 排名第一。

　　而 2011 年开始的那一轮对中概股的调查潮中，SEC 至少曾起诉 17 家中概股企业。其中绝大部分因为中美之间没有引渡条约最终选择公司摘牌、罚款、和解了事，但也有部分公司的高管被定为有罪，判处有期徒刑。

　　例如曾经作为中概股中国医疗技术有限公司的前 CFO Michael Gluk 因虚增销售收入，于 2017 年 9 月被判有期徒刑 50 个月。

　　这一次瑞幸造假事件开启的，是美国证监会最为严酷的“地狱”调查模式，而其进展也与当年的安然事件十分相似。

　　安然事件中，安然前 CFO 安迪·法斯托最先认罪，继而牵连出公司创始人、董事长肯尼斯莱以及时任 CEO 杰弗里·斯基林，前者在开庭前死于突发心脏病，后者被判处 24 年零 4 个月有期徒刑。

　　瑞幸事件中，COO 刘剑最先被推到台前来承担这一切，但随着调查的深入，CEO 钱治亚也被追责，而接下来的矛头，很可能将指向最大的责任人董事长陆正耀。

陆正耀

　　和当年安然事件中受到牵连的全球 5 大的会计师事务所安信达一样，这一次负责瑞幸财务审计的全球 4 大会计师事务所之一的安永也将被牵扯其中，至于最终是否会被追责需要等待调查结果出炉。

　　前不久，针对服务瑞幸的几家会计师事务所，美国 PCAOB 已经成立单独的调查委员会，要清查在瑞幸造假事件之中这些会计师事务所承担的责任。

　　“如果美国证监会和 PCAOB 的调查都指向瑞幸的造假事件有预谋，那依据美国法律，其董事长和 CEO 面临的很可能是 10 年到 20 年不等的有期徒刑”。美国成美律师事务所合伙人柳治平在接受搜狐财经的采访的时候这样表示。

　　而他也认为，瑞幸如此轻描淡写的表达，让人感到非常疑惑，“美国的集体诉讼是很可能导致被起诉公司破产的”。在他看来，瑞幸的董事长陆正耀有被美国证监会会同司法部追究刑事责任的可能。

　　毕竟陆正耀可是已经取得了加拿大的公民身份，而加拿大与美国的司法协助，几乎等同于穿一条裤子。

　　现在看来，美国证监会放过瑞幸公司的可能性极小。而之前已经展开的中国证监会对其的调查也显示，很可能双方政府就瑞幸造假事件已经有了一些默契或私下的司法协助。

　　这意味着那些在美国无法追究刑事责任的高管们，有被中国证监会实施长臂管辖权的可能。

　　而不管这件事情最终的结局是什么样子，财务造假在任何国家都是一个会被严格打击的对象。

　　十九年前的安然是这样，十九年后的瑞幸依然如此。

　　正如那个因为立功只被判入狱六年的安然前 CFO 安迪·法斯托在演讲中表达的那样：

　　“实在是有点儿讽刺，因为现在很多企业比安然坏得多”。