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　　作者/雷建平

　　来源：雷帝网 （ID:touchweb）

　　搜狐日前向美国 SEC 递交 20-F 文件，文件显示，截至 2020 年 3 月 31 日，搜狐 CEO 张朝阳持有公司 26.09% 股权，Public Sector Pension Investment Board 持股为 9.99%；

截至 2020 年 3 月 30 日，搜狐股权结构

　　Macquarie Investment Management Business Trust 持股为 7.2%，Orbis Investment Management Ltd. 持股为 6.2%。

　　而截至 2019 年 3 月 15 日，张朝阳持股为 24.83%，Public Sector Pension Investment Board 持股为 10.7%；

截至 2019 年 3 月 30 日，搜狐股权结构

　　Macquarie Investment Management Business Trust 持股为 10.44%，Orbis Investment Management Ltd. 持股为 7.6%。

　　过去一年除了张朝阳的持股有所上升外，其他股东的持股均出现小幅下降。

　　当前，搜狐的市值只有 3.16 亿美元，价值甚至比不过搜狐、畅游在北京的几栋大楼值钱，实际上，搜狐的市值存在一些被低估。

搜狐管理层及董事会架构

　　搜狐刚刚私有化了“现金奶牛”畅游，使得畅游成为搜狐全资子公司。此举对搜狐意义重大，因为畅游将成为一家由搜狐直接及间接全资拥有的私有公司。

　　对于搜狐来说，这将大幅改善其利润状态，因为它将不需要再从收益中“扣除（畅游）归于少数股东的权益”。

　　财报显示，畅游 2019 年营收为 4.55 亿美元（约 32 亿元），较上年同期的 4.16 亿美元增长9%；畅游 2019 年净利润为 1.43 亿美元（约 10.07 亿元），较上年同期的 8392 万美元增长 70.2%。

　　畅游 2019 年第四季度营收 1.35 亿美元，较上年同期的 9410 万美元增长 35%；

　　2019 年第四季度美国通用会计准则下，归属于畅游公司的净利润为 5900 万美元，上年同期为 2200 万美元；2019 年第四季度非美国通用会计准则下，归属于畅游公司的净利润为 6300 万美元，上年同期净利润为 2200 万美元。

　　搜狐私有化畅游背后，最大的想象空间其实是分拆畅游到A股上市，这将使得畅游长期被美股低估的价值大幅呈显。

　　这之前，畅游的同行盛大游戏、完美世界、巨人网络都走出了这一步，尤其是盛大游戏被装入世纪华通后，使得世纪华通市值超过 850 亿。

　　可比的参照系是巨人网络，巨人网络 2019 年的营收和利润都不及畅游，但截至 2020 年 4 月 23 日，巨人网络市值却达到 335 亿元，市盈率是 41.81。

　　畅游到现在才私有化，甚至被外界认为是动作迟缓，早几年前就应该做这样的事情。当然，对张朝阳来说，最重要的还是先带领整个搜狐集团实现盈利。