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　　文财报看公司

　　58 同城是一个神奇的网站，不仅存在于杨幂多年雷打不动的广告词中，更存在于整合赶集网、安居客，投资车好多、收购优信金融，善用资本做纵横捭阖。

　　这不，在 58 同城刚刚公布的 2019 年全年财报中，就靠出售车好多股权赚得了近 61.4 亿元的投资收益，更让第四季度的净利润同比翻了 6 倍。

　　从 2017 年开始，58 同城利润趋于平稳，通过多个行业的商家会员付费及在线营销服务，58 同城保持着 90% 左右的高毛利率。在并购多家竞品，布局房产、汽车、招聘等赛道后，如今一家独大的它，最大的压力是如何保持增长的速度，疫情当前，中小企业的招聘和投放需求骤减，58 同城如何继续“神奇”？

　　3 月 12 日，58 同城公布了截至 2019 年 12 月 31 日的第四季度及 2019 全年未经审计的财务报告。报告显示，58 同城 2019 年第四季度营收 41.6 亿人民币，同比增长 15.1%，超过了公司在第三季度给出的 41.5 亿元指引上限，也高于市场预期的 41.16 亿元；归属于普通股股东净利润 26.1 亿元，同比增长达到 535.1%；

　　财报预计，2020 年第一季度的营业收入将为 21.6-22.6 亿元，同比下跌 25%-29%。

　　这是一份“悲喜交加”的业绩报告，在全球股灾、美股一周二次熔断的大背景下，二级市场做出的反应是担忧，至 3 月 12 日收盘，58 同城股价为 50.08 美元，较前一日下跌 4.75%。而相较 1 月 16 日的 69.89 美元，已经下跌了将近 20 美元。

　　净利润大增，缘于车好多股权出售

　　2019 年第四季度，归属于 58 同城普通股股东净利润为 26.1 亿元，与 2018 年同期相比，增长率达到 535.1%。

　　如此高额的增长，实际上并非来自于 58 同城自身的业务，而是来自车好多的股权出售。

　　财报显示，58 同城在本季度确认了 20.8 亿元的投资收益，包括出售车好多股权的收入，以及剩余股权的重新估价，相关的税费为 1.2 亿元。

　　如果不考虑这部分投资收益，则 58 同城 2019 年四季度的净利润为 6.5 亿元，同比增长 57.1%。

　　58 同城已经在 2019 年第二季度确认了 40.4 亿元来自车好多的投资收益，造成该季度净利润增长 509.7%。

　　在 2019 年全年内，车好多总计为 58 同城创造了 61.4 亿元的投资收益，其中 47.6 亿元为出售股权的收入，13.8 亿元为剩余股权的重新估价。

　　2019 年 2 月，瓜子二手车、毛豆新车网母公司车好多集团宣布，已完成 15 亿美元（约 105.3 亿人民币）新一轮融资，估值超 90 亿美元，投资方为软银愿景基金。从 58 同城此次公布的财报可以看出，车好多的融资额中将近一半实际上为 58 同城的股权退出。

　　受车好多投资收益影响，2019 年全年归属于 58 同城普通股股东的净利润达到 82.782 亿元，较 2018 年的 19.97 亿元增长 314.5%。

　　按照归非美国通用会计准则，属于 58 同城普通股股东的净利润为 79.779 亿元，较 2018 年的 27.231 亿元增长 193.0%。

　　除了车好多，58 同城在二手车赛道上，还并购了优信二手车最优质的金融业务。2019 年 5 月，58 同城宣布战略投资优信，方式是购买后者 1 亿美元可转债。到 7 月，优信将助贷金融业务剥离出去，与 58 金融旗下的 Golden Pacer 合并，合并后，58 仍是 Golden Pacer 最大股东，优信将持有 Golden Pacer 一定比例股份并获得 1 亿美元现金。

　　营收增速下降：开拓下沉市场和国际化

　　2019 年第四季度，58 同城实现营收 41.6 亿人民币，58 同城董事长兼首席执行官姚劲波对此表示：“尽管宏观经济环境充满挑战，58 同城四季度营收仍超过此前预期的上限。”

　　但是营收的增长速度正在放缓，从 2018 年第四季度开始，58 同城的营收同比增长率已经连续 5 个季度下降，这一变化与宏观经济环境不确定、房地产市场疲软、广告行业低迷相关。

　　分拆来看，58 同城的营收主要来自会员收入及在线营销服务收入，2019 年第四季度，会员服务贡献了 11.1 亿人民币的营收，同比下降 0.9%；在线营销服务本季度实现营收 27.1 亿人民币，同比增长 19.3%。

　　58 同城的付费会员主要来自房地产及招聘行业，截至 2019 年 12 月 31 日，58 同城、安居客等平台付费商户数约 330 万，比 2018 年同期微增 4.2%，但是并没有带来收入的增加，说明单个会员贡献的收入减少了。

　　在线营销服务在 58 同城的总营收中占比六成以上，主要为 58 同城、安居客在线推广服务（如实时竞价系统）。广告市场自 2018 年下半年以来持续下滑，58 同城的在线广告业务也随之承压。

　　开辟新的市场，寻求足够的增量，重新走上快速增长的道路，是 58 同城正在面临的挑战。为此，58 同城提出下沉市场和国际化两大战略。

　　“58 同镇”项目瞄准的是下沉市场，将信息服务下沉至县城乡镇及广大农村。据了解，该项目已在全国开设一万多个乡镇信息站点，覆盖 31 个省份，服务超 3000 万用户、超 50 万家企业，计划在 2020 年覆盖中国的所有乡镇。

　　在国际化方面，2019 年 11 月，58 同城、安居客宣布启动海外赋能项目。姚劲波表示，随着 58 同城国内业务持续稳定的发展，公司希望利用其对分类信息商业模式的深刻理解和领先的技术优势战略性地开拓在关键海外市场的业务。

　　很显然，两大战略对营收的拉动尚需时日，但 2020 年初的新冠肺炎疫情已经对 58 同城的业务造成了重大影响。

　　无论是房地产还是招聘，本地生活相关的行业性质使之受疫情冲击更为明显，58 同城财报预计，2020 年第一季度营收将大幅下跌 25%-29%。

　　控制成本费用，裁员渡难关？

　　营收增速放缓且预计下滑的情况下，控制成本及费用是必须的选择。

　　从 58 同城最近两年营收成本及各项费用的变化趋势可以看出，2019 年成本及费用总体得到了较好的控制，其中最花钱的部分——销售及市场费用过去三个季度增长率一直在 20% 以下。

　　可以预计在疫情的冲击下，控制成本费用将是 2020 年 58 同城的重要任务之一。姚劲波在分析师会议上提到：“在经济形势不好的情况下，我们更加关注成本结构，更多依赖新模式（比如说合伙人机制），以及在线传递产品服务，把销售转向大客户、转向深度服务解决方案，通过智能化工具，进一步降本增效。”

　　几日前，有爆料称 58 同城“变相裁员”，单方面强制员工停薪留职 2 个月，每个月只发基本工资的 80%。其公关部对此回应称：“消息不实，目前公司的相关人员安排仍是正常的业务调整。”

　　停薪留职可能并不意味着裁员，但是如何有效地控制成本费用，并且处理好与员工的关系，对于当下很多企业都不是件容易的事，唯友好协商，共克时艰。

　　姚劲波表示，受到疫情的影响，58 同城将加大力度发展在线化产品，比如微聊、视频面试、临感 VR、直播看房等，“如果今年下半年疫情过去，58 同城预计将回到两位数的增长，所以我们依然会参考这个预期进行整体布局和发展。”