风君子博客二季度，电商“三巨头”动作频频。京东继续低价策略，拼多多深耕“农云行动”，阿里对88VIP会员权益进行多轮升级。卷价格，更卷服务，用户体验成为优化重点。如此种种，均在财报中有所体现。

8月27日，随着拼多多二季报的发布，三大电商平台二季度财务数据披露完毕。整体来看，阿里、京东、拼多多二季度营收均有不同程度的增长，其中京东营收最多，拼多多增速最快。

京东二季度毛利率有大幅提升，但相较阿里、拼多多仍有不小的差距。净利润方面，阿里赚最多，经调整净利润是京东的2.8倍，但是增速连续三个季度负增长。拼多多依然是盈利增速最快的。

京东营收最多，拼多多增速远超“猫狗”

总营收上，京东依然拔得头筹。

财报显示，二季度阿里、京东、拼多多的营收分别为2432亿元、2914亿元、971亿元。阿里与京东营收相差482亿元，相当于半个拼多多。

“三巨头”中，拼多多的体量最小，但在增速方面却是一骑绝尘。

二季度，京东营收同比增长1.2%，相较一季度7%的同比增速，有不小回落；阿里营收同比增长4%，一季度增速为6.57%；拼多多营收同比增长86%，是唯一保持双位数增长的。

业内人士指出，无论阿里还是京东，营收均呈现个位数缓慢增长，显示出市场环境压力仍比较大。虽然拼多多营收增速远超“猫狗”，但与前两个季度三位数的增速相比，增长亦在放缓。
具体到核心电商业务上，三家电商平台的表现各有不同。拼多多与阿里、京东的差距也正在进一步缩小。

对阿里而言，基本盘业务淘天集团二季度线上GMV实现高单位数增长，88VIP会员人数持续同比双位数增长，超过4200万。不过，中国零售商业的直营及其他收入同比下降9%，主要是由于消费电子和电器品类的销售额下降所致。

京东方面，本季度，占据京东营收大头的商品收入同比增速为0，这主要是由于电子产品及家用电器商品收入同比减少了4.6%。服务收入成为本季营收增长主力，同比增长6.3%至575亿元。

相较之下，代表了拼多多国内主站业务的在线营销服务收入为309.7亿元，同比增长29.5%；代表了核心交易佣金的交易服务收入为479亿元，同比增长234%。这两项数据增速与过去三个季度相比均有回落，说明拼多多国内相对其他竞争对手增速的领先优势在逐渐降低。

在财报电话会上，拼多多董事长兼联席CEO陈磊也表示，“当前我们的业务正面临着激烈的竞争和一些外部的环境因素影响，这些将必然为我们的业务发展带来波动，收入的增长也会放缓。”

阿里经调净利是京东2.8倍，拼多多利润将进入下降趋势

在营收增长整体放缓的背景下，三家电商平台的净利润表现也出现很大不同。

本季度，阿里净利润为240亿元，同比下降27%；非公认会计准则（Non-GAAP ）净利润为407亿元，同比下降9%。

京东净利润为126亿元，同比增长91%；Non-GAAP净利润145亿元，同比增长68.6%，经调整净利润率为5%，去年同期则为3%。

拼多多净利润为320亿元，同比增长144%；Non-GAAP净利润为344亿元，同比增长125%。

Non-GAAP净利润通常排除了无形资产摊销和股份支付，以及非经营性和非经常性项目，如投资收益、资产减值等，更能反映公司的核心盈利能力和经营状况。

整体来看，阿里是三家平台中最赚钱的，经调整净利润是京东的2.8倍，但也是经调净利润唯一同比负增长的平台。这主要是由于阿里在新业务领域的投入增加以及市场竞争压力加大所致。

从研发费用来看，阿里降本增效没有减少研发投入，二季度研发费用134亿元，同比增长28%。京东、拼多多的研发费用分别为42亿元、29亿元，同比增长3.6%、6%。

阿里巴巴集团CFO徐宏在回答分析师提问时表示，公司的核心业务包括淘宝、天猫、云业务以及国际数字商业，其他部分业务目前仍处在亏损状态。这部分业务未来将持续提高效率、加速变现，预计将在未来一两年内大幅减少亏损，实现收支平衡，并在未来带来规模化的业务变现能力。

京东在净利润方面表现强劲，而且低价策略并未影响利润表现，反而愈发强势。二季度，京东毛利率同比大幅提升137个基点至15.8%，而毛利率从2022年Q2开始已经连续九个季度同比改善。

在财报电话会上，京东集团CEO许冉强调，京东是以供应链为基础的零售商，低价背后必然伴随低成本，这是零售的核心，考验的是最基础的运营能力。京东利润率提升的一个主要驱动因素就是供应链效率的提升。

相较之下，拼多多的利润增速最快，同比增长125%至344亿元，但与一季度的增速相比有所滑落。对此，拼多多董事长兼联席CEO陈磊表示，过去几个季度的利润增长是短期投入周期和财报周期不同步的结果，不能够作为长期指引。

“为了支持平台生态的可持续发展，在未来的12个月之内，我们会加大力度投入、扶持优质商家。接下来，我们的短期利润不排除会有波动，但是利润逐渐下降的大方向是不可避免的。”陈磊说到。

写在最后：

经过一年多的调整，阿里、京东、拼多多已经找到各自侧重的方向。

去年5月，马云曾为淘天集团指出三个方向：回归淘宝、回归用户、回归互联网。今年以来，淘天集团坚持“用户为先”的业务导向，全力提升消费者核心体验。在88VIP上加大投入、升级权益，驱动会员数、客单价、开卡数的不断增长。

京东坚持低价策略，同时提升供应链的效率，二季度以来，为用户提供送货上门、包邮、免费上门退换货、晚发赔等服务的商家覆盖率在持续提升。京东季度活跃用户数和用户购物频次在二季度继续保持两位数增长，说明京东在维持低价的同时，没有忽视用户体验。

拼多多深化发展高质量战略，一方面持续加大对优质商家、品牌的扶持力度，同时不断升级物流、售后等服务体验。拼多多方面表示，未来将继续加码生态建设，为消费者带来更多的优价好物，并助力农产区、产业带变成金产地，惠及更多优质的农货、国货以及产业带商家。

总的来说，二季度，在618大促、百亿补贴等措施激励下，阿里、京东、拼多多在营收上均实现不同程度的增长。净利润表现上，阿里承压，京东、拼多多增速亮眼。下半年，“三巨头”又会有怎样的表现，我们拭目以待。（周小白）