美联储加息时间表(历史上五轮加息告诉你)

去年第二季度，美国经济实现4.1%的增速，这是全球金融危机以来，美国经济增速第四次单季度超过4%。在过去的三次经历中，虽然美国经济增速在超过4%后逐渐下滑，但复苏进程并未受到阻碍，美国股市的持续牛市也体现了市场信念的不断强化。

图1美国经济增长数据来源:Wind

但在美国经济增速超过4%后，伴随着增速下滑(三季度增速为3.5%)，美国三大股指相继止住了过去10年单边上涨的牛市行情，纳斯达克、标准普尔500、道指先后从8100点、2930点、26800点以上的高点回落，并于2018年12月中旬触底。在此期间，三大股指跌幅接近或超过20%此外，美债期限利差不断收窄。例如，10年期美债和3个月期美债的期限利差最低已降至15BP，而深圳职业网倒挂出现了5年期和2年期、5年期和3年期等一些期限。因此，与前三次不同，市场已经开始担心美国经济可能再次陷入衰退，对美联储加息进程的预期也相应进行了较大修正。在刚刚停止利率会议的会议上，美联储的表现将根据经济状态的实际变化采取更灵活的政策工具。如果经济不好，可能会“暂停加息”和“减速缩表”。其措辞释放的dove信号大大超出市场预期。市场上很多机构都预测美联储今年只会加息一次，甚至有人认为美联储会停止加息。

过去5轮加息，美联储平均加息290个基点，而本轮加息始于2015年12月，至今已加息9次，累计幅度为225个基点。因此，总体来看，美联储本轮加息即将结束，那么美联储加息政策改变后，会对经济运行和金融市场产生哪些影响？

表1美联储六轮加息的数据来源:Wind，截至2018年12月，自2015年12月以来，美联储已在深圳职业网加息9次。

考察了过去五轮美联储停止加息后美国经济运行和金融市场的变化，可以发明:

1.美联储停止加息后，不会显著提振美国的私人投资和居民支出。ISM生产行业PMI指数均有所下降。尽管密歇根支出信念指数短暂反弹了两次，但随后也有所下降。

2.美联储停止加息后，通胀没有明显上升，但整体情况也略有下降；不过，失业率略有上升，即菲利普斯曲线在美国仍然有效。

3.美联储停止加息后，美国股市只有一只下跌，其他四只美股都在上涨；10年期美债收益率只涨了一次，其他四次都跌了，即停止加息对股市和债市都有好处。

4.美联储停止加息后，美元指数的变化也出现分化，即美联储加息周期与美元指数走势的相关性不强。

总体来看，随着美联储加息周期的停止，金融市场将获得有利支撑，而投资、支出、就业、通胀等方面没有明显变化。

表2美联储停止加息一年后的经济和市场形势数据来源:Wind

图2当前美联储加息以来的经济指标和市场趋势数据来源:Wind

自2015年2月美联储启动这一轮加息周期以来，深圳职业网一直断网到现在。除了美元持续震荡之外，其他经济和市场指标也释放了美国经济的强劲信息。预计今年美国经济不会出现衰退。不过，如果美联储真的暂停加息，肯定会对金融市场有利。