最近恒大爆发了严重的金融危机，全民皆知。

当然吃瓜的人有“看热闹不是太大问题”的心理，也是因为这个怪物涉及的方面太多，很难在意。

特别是，一些所谓的专家和学者的荒谬言论给已经引人注目的事件火上浇油。最有意思的是一位医生提出的:全国人民每人拿1000元帮助恒大渡过难关，因为恒大破产不仅会让外媒捧腹大笑，还会影响国足的备战。

人家也有可能是讽刺人们可能会讽刺。

对于这样的医生，我只想说你的脑回路很奇怪，是常人无法比拟的。

当然，如果你是狗头，那就另当别论了。

恒大作为领先的房地产企业，走到今天这一步，有其偶然性和必然性。

首先，我们先简单了解一下房地产企业的发展模式，这样可以更好的了解恒大的困境是怎么来的。

房地产企业的开始是以自筹注册资本成立房地产公司。在保证公司正常运营后，将所有资金购买到待开发的土地上，然后将土地打包抵押给银行或金融机构，借出更多现金。

Ps:恒大这样的全国知名企业基本上不需要一次性全额缴纳土地出让金。

现金向银行借出后，借出的现金可以用于购买土地，上述环节的流转是房地产企业的正常经营。

也就是说，经过这样的操作，企业有了比注册资本多三到五倍的待开发土地，然后用很少甚至没有钱去找建筑商盖房子。然后用预售房款偿还银行或金融机构的贷款和建筑商建设项目的利润，在股东分红和企业运营成本之外，再以购地贷款开始新一轮的购地操作。

这种看似正常的模式，几乎所有房地产企业都采用，本质上是赌博，赌房地产市场好，房子容易卖，房价高。因为这种“借鸡下蛋”的方式，到时候不仅银行租金，也就是利息，而且“鸡”也会被收回，因为银行贷款是有期限的。

通常企业越大，这样做的风险就越小，因为“东方不亮，西方亮”，中国这么多土地总有好的市场。

因此，大企业必须有更大的回旋余地。恒大作为领先的房地产企业，为何突然面临全面崩盘的危险？

买地-贷款-再买地是房地产企业经营的基本模式。实际上，真正的操作还涉及到很多规划、计算和操作技巧，其中最重要的就是计算开始时间。当我可以预售房产的时候，如果赶上房价的上涨周期，那么不仅利润高，而且房子也容易卖，资金自然会快速回笼。就像房地产市场一样，人们在追涨，而不是下跌。

说实话，恒大在这几年的经营中，计算的非常准确。

从2003年到2009年，再到2016年，恒大赚了很多钱。

直到2018年国家调控房地产，很多企业感受到寒冬，战略收缩。恒大逆势豪赌，土地储备位居全国第一，达到4500亿元。如果我们赢下这场赌博，恒大将一战领先，一战成神。不幸的是，它看到了开始，却错估了结局。没想到国家调控房价的决心如此之大，三条红线紧紧卡住了房企的脉搏:

1.控制贷款金额

2.卖出基金要管理。

3.银行贷款的金额应根据项目的进度而定。

所有动作都是针对关键点，恒大资金链断裂，岌岌可危。

你可能会想，恒大为什么会面临寒冬，那为什么还要赌？为什么不像万科等地产公司一样采取战略收缩，确保顺利过冬？在我个人看来，主要有以下几个原因。

1.逆势扩张。风险和机遇并存。这场比赛一旦赌赢了，真的很难预测恒大会发展到什么程度。可以说这一场赌博风险很大，但这是恒大的成神之战，想赌就更愿意赌。

2.许家印本人就是个赌徒。这本身就决定了恒大比其他地产公司更敢于给自己机会。1997年，身无分文的许家印向5家银行联合贷款4000万元开发“金碧花园”，成为中国房地产开发史上的奇迹。恒大地产短短三年就进入广州房地产五强。

2008年，恒大冲击市场，疯狂收购土地，但扩张规模遭遇金融危机。

2008金融危机2008年金融危机

当时命悬一线，但许家印在香港结识了杨受成、郑裕彤、刘銮雄等大牌，科威特投资局、德意志银行、美林投资5.06亿美元入股恒大，恒大于2009年11月在香港上市。

恒大不仅渡过了难关，许家印也以422亿的身价成为内地首富。这些过往的事件也让许家印比其他人更敢逆势而上。

3.如果说以上两篇文章解释了恒大为什么愿意逆势而赌，那么第三篇文章就是许家印敢于赌的原因。2011年至2020年，恒大一直采用高分红的方式，让大股东合规套现。

近十年来，许家印家族以分红形式套现516亿，前两个月不得不分成数百亿，被有关部门及时制止。包括许家印妻子在内的一批恒大高管，在债务危机爆发前，就将财富管理资金全部付清。

也就是说，恒大逆势而赌，登顶封神，输了也不影响大量股东的利益，因为持续合规套现已经让他们赚了不少钱。

唯一的受害者是:

1.提前购买恒大房源但不接受的买家。

2.恒大银行金融机构贷款

3.供应商和承包商的长期合作

4.被迫分配恒大理财产品的员工

5.恒大股东

我想这就是许家印在国家房地产调控中敢于逆势而赌的根本原因:赢了就一战成神，输了就不影响你的基本行情。为什么不赌博？

目前恒大有2.38万亿资产，不知道其评价中掺了多少水。而1.97万亿的债务确实是真实存在的。

这本书虽然没有体现出“资不抵债”的程度，但实际上却风雨飘摇，命悬一线。因为国家划分的三道红线，让恒大无法通过银行贷款连接资金链，债务危机让供应商和承包商无法支付建房款，更不用说通过预售房子来获得老百姓的购房款。

说白了，恒大陷入了严重的信用危机，失去了填补的企业资金。

或许唯一能做的就是卖掉优秀的资产继续生活，但问题又来了，且不说有没有人愿意在国家对房地产的强力控制下吃掉自己的土地储备，也不知道恒大自己还没有支付多少土地出让金。

而且，一年内要偿还的短期债务高达1.57万亿元。在这么短的时间内，即使出售资产，恐怕也很难筹集到这么庞大的资金。

所以，许家印一直在保证恒大不会有未完成的项目，也采取了一些措施，为人们购买的理财产品买单，但我真的无法乐观面对。

近十年来，许家印和大股东通过合规套现获得的巨额财产，只要合法纳税，就是他们合法的私有财产。

作为一家有限责任公司，恒大即使破产清算，也不会对前期的高分红产生任何影响。只有上面提到的五类人和机构才会遭殃。我们无法预测和想象这个巨大的空洞会奉献多少人的血汗。