先补充一个题外话，昨天我把微信公众号主页下方的1.0入口换成了2.0的，有很多1.0订阅读者来询问如何复看1.0的文章，我知道你们会这么文，所以其实昨天的推文里面已经有回答这个问题。

今天我再贴过来一下：

1.0老用户如何无限回看历史文章？

然后点击“我的已购”

就可以在这个画面中任意切换1.0和2.0两个专栏啦

回到正题。

之前我说过，2020年我要立个Flag，那就是打造一套涵盖了A股、港股的股票分级体系。

长期关注我的老读者都知道，我的投资风格是倾向于长期持有的（在投资逻辑未发生变化的情况下），并且更偏好优秀公司的困境反转以及大行业小公司，竞争优势已经形成的未来成长龙头公司。

长期持有是基于两个基本认识：

第一，市场波动不可预测

第二，股价最终将依从于公司的价值创造结果，并且时间越长，公司业绩增长与股价涨幅之间的关联性就越大。

所以长期持股是一种以退为进的策略，退的是对于难以捉摸的市场波动和风格切换的猜测上主动放弃，进的是弱水三千只取一瓢的勇气。

所以，生叔的投资风格归纳起来就是与其让自己被市场牵着走，不如以我为主，以稀缺性为核心，把市场上最好的公司（请注意，我说的是最好的公司，而不是预期涨幅最大的股票，这完全是两个概念）提前给找出来，然后等待合适的时机上车。

在前面一篇推文中，我已经介绍过关于股票分析系统的大致思路，如今两个月过去了，今天我带着这份成果终于与你见面！

在我的股票分级体系下，我会把A股分为：S、A+、A、A-、B这5个大类。

生叔的这套股票分级体系和市面上主流的量化选股模型完全不一样，我的这个分级体系里没有财务指标、市值大小、股票估值等参数，也不会给股票贴上成长股、价值股、白马股、烟蒂股的标签，这套体系完全是根据行业市场容量的大小和行业竞争实力的强弱这两个定性维度来对股票进行分类。

为什么？

首先，像估值、增长率这类指标一直都在动态变化，而且如果根据不同生命周期、不同体量、不同行业、不同模式的企业之间也没法横向对比，如果将其纳入进来，我的工作量将呈几何倍数增长，而市占率和市场规模是相对稳定的，特别是市场份额属于一个量变积聚到质变的过程，可能3、5年才会发生巨大的变化。

其次，第一个维度行业空间可以简单理解就是企业所处的市场到底有多大，大市场意味着需求的长期扩张或极大的市场占有率。需求处于长期的扩张趋势，是企业创造价值的重要基础。

而第二个维度竞争地位是我选股当中最看重的一个指标，因为再好的生意，卖家不是和买家竞争，竞争只会存在于卖家与卖家之间，一只股票长期来看能不能有好的回报，还是要看竞争格局。

所以一言以蔽之，最好的投资标的应该表现为：较大的业务空间增长潜力+独特竞争优势（或者直接是垄断）+合理估值。我通常在选股的时候也是瞄准这三大要素。

下面具体介绍一下我这套体系下各个层级的划分标准（与初期的思路稍有调整）：

S级：代表的或者是千亿级大赛道中的单一龙头公司，在本行业中的竞争优势无可匹敌，一枝独秀，或者是百亿级赛道里面具有垄断属性的公司。

对于这个级别的公司来说竞争已经不再是问题，要不就是让行业外的潜在竞争对手望而却步，但凡想要冲进来参与竞争的，都会先被绞去一层皮。要不就是我能干的生意，别人不能干。它们的重点在于能否持续的挖掘新的产业价值，或者切入到新的行业里，酝酿出具有较为广阔市场潜力的新业务。

A+级：指的是千亿级大赛道中的多寡头之一（一般是2-3强林立，谁也奈何不了谁），又或者是百亿级赛道中的单一龙头公司，已经与行业老二、老三、老四拉开明显差距，后一种长期逻辑是占有率的不断提升，这类公司一般已经拥有了明显的竞争优势，往往增长的确定性更强且可持续期也长。

A级：指的是某百亿级赛道的领先龙头之一，通常这类行业都处于发展的早中期，行业本身处于高速增长中，几家龙头公司目前都只占一个很小的份额，还没有完全分出胜负。

A-级：与A级、A+级一样都是细分行业的龙头公司，但由于其营收规模还较小，不到10个亿（为什么是10个亿？我随便拍脑袋定的）。因此这类公司经营的确定性较低，投资者尚不足以建立足够的信心，但一旦成功，就会进入到A级和A+级，当然其业绩和市值扩张的弹性也会远远超过同一时间的A级和A+级。

B级：B级公司分为两类，第一类指的是各大行业、细分行业中的老二，长期来看会被龙头老大虹吸效应所影响，沦为鞭策龙头不敢放下危机感，享受安逸、坐吃老本的一条鞭子，就像AMD之于intel，大华之于海康，华帝之于老板等等。但是，在某些年份，在某些特定的事件驱动下，龙二的涨幅也会远远秒杀龙头，比如2016年和2019年的AMD，2012-2013年的大华股份。

第二类是那些行业属性不好，天花板明显，很难做大做强，一旦有巨头进来抢市场，就出现灭顶之灾的细分行业龙头公司，比如什么扑克牌、电动剃须刀、汽车上的某个螺丝钉等等

Ps：由于时间和工作量的关系，本次主要筛选的对象是S、A+、A和A-四个级别的公司，而B类仅仅是在处理以上四类公司的时候顺带地碎片化地整理，还有很多遗漏（B类）后期版本更迭的时候再作补充。

我希望通过这个体系来解决投资框架中的三个问题：

（1）选股问题：毫不夸张地说，我这个分级体系下的大股票池已经把各行各业值得关注的好公司都囊括了进来（包括寡头垄断经营的大白马和未来潜力型公司），且它是不断迭代的，对于关注生叔的广大读者用户来说，只需要按照自己的偏好，选择其中的10-15家公司进行重点研究，然后一直等到具备合适的估值水平的时机上车。所以，使用分级体系下的股票池核心是【等】，先选出好股票，再等待交易机会。

（2）收益预期和投资组合问题：每个人根据自己不同的投资收益预期来配置不同级别的股票，比如我对各个级别的股票收益预期是：S级，我的要求是5年翻一倍，A级+级是3年1倍，A级和A-级是3年2倍。

也可以根据不同的市场环境来作一个合理的组合配置，比如在市场全面低估的时候，组合里配置一些确定性较高的S、A+类公司是第一选择，在牛市里，风险偏好上升，A和A-类公司可能是组合重点配置的最佳选择，这类公司往往受到追捧而获得高溢价，一旦其高弹性因素逐渐接近证实，则容易获得超额收益。

而在黑天鹅发生导致的系统性下跌时，比如本次新冠疫情，你大可以放心大胆地闭眼抄底S类公司，因为对于这类公司来说，长期一定是不断往上创新高的，而情绪导致的下跌，最终100%都会涨回来。

（3）取舍问题：A股接近4000个股票，95%的个股都是没有资格进入我的分级股票池内的，属于没有关注价值的鸡肋公司，一旦拥有这个体系，就意味着你的注意力只要放在5%的股票当中就够了。

但是，即使是5%也足足有2、3百只，还需要缩小范围。这个时候就要有主动的取舍，没有人能抓住市场上所有的赚钱机会，在抓住某类机会的同时，必然会主动性地放弃其他所有的机会，在了解自己性格的基础上，先明确收益预期，明确收益预期后选择相匹配的个股来玩耍。

举个例子，我在1.0专栏的总结里说，我未来所追求的收益目标下限是高确定性的3年1倍（年化25%），在此基础上，争取做到中等确定性的3年2倍（年化45%），因此我会更倾向于去配置A+和A类的股票。而放弃了很多今年一年就涨幅N倍的科技股（在我的体系里它们大多属于B、C类股票）。

而能够进入A+和A这两个等级的股票一共不会超过100只，当中又有一些行业我是根本看不懂的，于是，到最后，我可能只需要长期跟踪30-50只股票。

不同的人使用这个体系，得到的结果将是截然不同的，换句话说每个人都可以在此基础上，形成自己偏好的阵型组合。

所以，生叔的分级体系解决的只是选股、收益预期、取舍这三个投资中的核心问题，而无法直接解决交易问题，更无法保证你比别人赚得更多，每个股票还是需要你去做全面细致的研究工作。

以下是第一版分析体系股票池的链接（excel文档），可以复制这段后直接打开百度网盘APP客户端，或者黏贴到电脑浏览器里：

链接: https://pan.baidu.com/s/1qoBcT5HCgjkBE5I2aoo-9A 提取码: tujm 复制这段内容后打开百度网盘手机App，操作更方便哦

如果你还没有形成自己研究分析一家公司的能力，欢迎你加入我的【生叔存在的地方 2.0】专栏，在这个专栏中我将优中选优，选出10-15家公司进行深入地分析以及长期跟踪，每家公司我都会写清楚商业模式、财务特征、投资逻辑、潜在业绩催化剂和风险点。

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发车！2.0正式发布！

最近关于全球经济衰退、金融危机的话题传得沸沸扬扬，大家都很恐慌，本周末我会专门来写一下对于时下格局的一个观察以及未来A股的展望。

感谢你的阅读！

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