2019 年 5 月 28 日，外媒爆出消息，阿里巴巴集团正考虑在香港二次上市，并为之筹资 200 亿美元，最早在 2019 年下半年在香港秘密提交上市申请。

　　对于这个消息，不应该感到意外。香港本来就是阿里巴巴最优先的上市地，2014 年痛失阿年的港交所深刻反思，并在 2018 年 4 月修改规则，允许同股不同权企业上市。

　　关于阿里巴巴香港二次上市，梁剑认为，香港和美国两地上市虽然会增加成本，但在香港上市后，内地资金可以通过沪港通/深港通的渠道，用人民币直接购买阿里的股票，这是单独在港交所上市不可比拟的优势。

　　以下是梁剑的主要看法。

　　观点一：港交所允许同股不同权，阿里香港上市最大障碍已扫除

　　同股同权的硬性要求，允许设置不同类别的股票，拥有不同比例的投票权。梁剑认为，这是阿里巴巴在香港上市最大的障碍，如今已经扫除。

　　同股不同权在美股科技股里面已经是很常见，创始团队为了保证对公司的控制权，通常会设置不同的投票权重，即使股份被稀释到 10%，也能通过这个设置来获得多数投票权。

　　但是香港一直奉行同股同权的制度，初衷也是为了保护投资者的权益，但是这个规定将很多科技公司的 IPO 排除在外了。

　　最引人注目的就是 5 年前的阿里巴巴集团 IPO，虽然无论马云首选地还是香港，无奈最后时刻，港交所和香港证监会还是决定不因为阿里巴巴而修改了规则。

　　但是 2018 年 4 月，香港最终还是修订了这一条款，允许“同股不同权”的公司上市，这样就拓宽了香港市场的容纳能力。

　　2018 年 11 月，香港特别行政区行政长官林郑月娥在一次活动中，向阿里巴巴发出回港上市的邀约。林郑月娥表示，香港政府致力于“创新”的立场，希望借由港交所启动的“同股不同权”机制，来迎接新经济企业，并表达了香港渴望“拥抱”阿里巴巴的心愿。

　　对此，马云回应称， “我们一定会认真考虑香港这个市场，而且希望参与香港金融市场打造，把她真正打造成为世界继纽约后第二大金融中心。”

　　观点二：用人民币购买阿里巴巴股票，是美股无法比拟的优势

　　阿里巴巴考虑在香港二次上市，并且筹资 200 亿美元。

　　梁剑认为，钱并不是阿里巴巴回归主要原因。“阿里巴巴账上现金充裕，每年百多亿美元的利润，净现金流和现金储备更为可观，管理层通过稀释股份来增加现金的需求没有那么强烈。如果可能，阿里甚至可以采取不融资的方式直接在香港挂牌交易。”

　　美国和香港的资本是自由流通的，类似阿里巴巴这样体量和高关注度的公司，香港或者美国上市，本身所带来的定价差异不会有多大。

　　“但是香港因为沪港通、深港通的通道存在，部分中国境内投资者可直接购买，某种意义上可以理解为同时在A股上市，这个是目前美股无法比拟的优势。” 梁剑谈到香港市场对于阿里巴巴的意义。

　　A 股市场中，估值较高，流动性充裕，但真正优秀的互联网公司资产并不多。受制于外汇的管制，此前人民币要去纽交所购买阿里的股票难度较大。

　　可以预期的是，若阿里巴巴在香港上市成功后，会有越来越多的大陆的投资者借助沪港通、深港通成为阿里的股东。能有越来越多的本土市场的股东，长期而言对阿里巴巴有比较大价值。

　　观点三：阿里巴巴在港上市已无实质障碍，提交申请后很快能通过

　　香港和美股同时上市的中国公司并不缺先例。比如，现在正计划从美国退市的“中芯国际”，就是香港和美国同时上市的。

　　两地上市最大的障碍，就是成本。在港交所和纽交所两地上市，要接收两个不同市场的监管，要采用两地不同的会计准则。

　　“香港市场和海外市场一样，市场化程度比较高。在解决同股不同权的问题后，阿里巴巴在香港已经没有实质障碍。即使作为一家全新的公司，在香港 IPO 难度也不大。” 梁剑认为，“阿里巴巴如果申请在香港上市，应该很快能通过。”