文/刺猬公社编辑部

　　来源：刺猬公社（ID：ciweigongshe）

　　这可能是个无限循环的未知命题。

　　巨头的每一次动作，不管真假，都会让舆论的海洋为之翻涌。 6 月 15 日，路透社报道称腾讯欲取代百度控股爱奇艺，在长视频领域“一家独大”。6 月 17 日，又有消息称斗鱼、虎牙、企鹅电竞合并在即，腾讯将一统“游戏直播领域”的江湖。 

　　加上腾讯在社交、游戏、网文等领域不可小觑的实力，一时间，腾讯是否重新拾起雄心，统合互联网内容江山，引发猜测。 

　　“这个话题并不是第一次被提起。腾讯做到‘一家独大’有资金有实力，也顺理成章。但是否能整合成功，实际操作并不容易。”前百度副总裁、现霞飞资本创始人陆复斌在接受刺猬公社采访时说。

　　也有业内人士提醒，先别想太多，对于市场上的消息要谨慎。对于腾讯控股爱奇艺，还要以官方说法为准，不能听风就是雨。 不管如何，腾讯近年在内容行业的合并整合由来有自。就算那一天真来，也并不意外。

　　虎牙、斗鱼、企鹅电竞的 “三合一”  

　　36 氪前日报道称，虎牙将于今年暑期档（7 月至 9 月）密集上线 50 多档娱乐节目，分别将在虎牙星秀、二次元、一起看、美式、音乐等频道推出，其中至少有 10 档节目的制作费用在百万级别以上。而以往虎牙在一个月里推出娱乐节目的频率通常在4、5 档左右。 

　　对于此消息，虎牙给予了否认。 外界议论，虎牙此举是在想方设法拉高各项数据，以争夺合并后更大的优势。在过去一段时间，虎牙与斗鱼仍然互相胶着，但在一些领域，斗鱼明显加快了脚步，拉开了与虎牙的差距。

图源：新浪科技

　　虎牙、斗鱼和企鹅电竞的“三合一”在业内讨论许久，之所以还没有实质的推动，原因被认为在于腾讯还不完全掌握虎牙。直至今年 4 月，一件事释放了三合一能向前推进的信号。

　　4 月 3 日，腾讯通过全资子公司购买虎牙约 1652.38 万股B类普通股后，其投票权提高到 50.1%，正式成为虎牙最大的股东。之后，腾讯审计团队也于 4 月底入驻虎牙。掌握虎牙后，腾讯想推动三合一的难度下降。 分析人士认为，对身为行业巨头的腾讯来说，推动三者合并有两方面的考量。 

　　一是应对新晋玩家的加入。 2019 年 7 月，快手游戏直播对外公布了 3500 万的日活数据，这比同时期斗鱼虎牙两者日活之和还要多。 

　　同年 12 月，B站又斥巨资拍卖到了英雄联盟 S10 总决赛的独家转播权。有业内人士向刺猬公社透露，“虽然B站直播可能吃不下这块‘肥肉’，但对这一结果，腾讯似乎并不满意。” 第二是为了和字节跳动的游戏发行体系相抗衡。 

　　游戏直播一直是游戏发行中最重要的环节之一。坐拥斗鱼和虎牙的腾讯，在这一环节中拥有最大的话语权。可近几年，背靠抖音巨大流量池的字节跳动高调入局发行环节，捧出了《消灭病毒》在内的多款休闲游戏，腾讯对此很警惕。

　　这些都构成了腾讯推动三合一的理由。

　　继续思考，如果腾讯整合成功，斗鱼和虎牙，乃至企鹅电竞之间，谁该做老大，又该如何进行利益格局的分配呢？ 

　　业内人士认为，虎牙和斗鱼两者的竞争走向，极可能变为腾讯体系内部的“田忌赛马”。 

　　在以 BAT 为代表的互联网大厂中，普遍存在着一种“内部赛马”体制。即把产品当作竞技场，公司会面向同一受众群体，上线功能和定位都比较类似的多款产品。哪款产品跑得快，企业内部的资源就会向其倾斜，这个产品此后也会步入“强者愈强”的良性循环中。 

　　在腾讯企业内部，“产品赛马”也很常见，从《王者荣耀》和《全民超神》的竞争中便可见一斑。赛马的最终结果，是强者生存，弱者淘汰。 

　　不过也有另外一种声音。 前百度副总裁、现霞飞资本创始人陆复斌就认为，腾讯入股并保持三家业务独立的可能性很小，而业务能力的高低也并非是评判合并后“谁成为控权方”唯一的标准。 

　　相反，他认为“亲儿子只有一个” 。虽然企鹅电竞与斗鱼、虎牙之间，无论从用户体量还是业务发展上，都存在着不小的差异，短时间内并无法与之抗衡，但这并不妨碍其在腾讯体系内的发展优先级别。 

　　“毕竟在做行业整合的时候，面对的风险非常大。如何去规避这些风险，作为企业，可能并不是选择能力强的一方，而是会倾向于更符合公司战略思维的一方。” 陆复斌说。

　　腾讯能否一统长视频领域的江湖？ 

　　眼下的长视频领域，也是一个关于“行业整合”的故事。 

　　6 月 16 日，路透社报道，腾讯已经与拥有 56.2% 爱奇艺股权的百度进行接洽，有意替代百度控股爱奇艺。此消息传出后，爱奇艺美股股价疯涨 25.85%，直逼历史最高价。 

　　面对多家媒体的求证，腾讯、爱奇艺、百度三方均表示“不予置评”。在百度 App 上实名认证为“百度公关总监”的郭锋回应：“大家别乱猜了。爱奇艺是百度内容生态战略的重要组成部分，百度会一如既往地支持爱奇艺的发展。”

百度公关总监的微博回应

　　对于这个消息，陆复斌始终保持谨慎。

　　“我个人就不相信这个消息的真实性，因为有太多漏洞了。” 陆复斌认为，长视频领域的激烈竞争并非一两日之久，而是持续了数年的版权大战。爱优腾 PK 了这么多年，任何一方都绝无理由拱手让出自己的位置，由他人做“老大”。即便爱奇艺作为一家上市公司连年亏损、入不敷出，也不代表它就一定要“缴械投降”。 

　　“另外，不只是腾讯有钱，市场上也有足够多的钱，尤其是过去这些年，整体而言可投的好项目并不多，像爱奇艺这样的优质项目，很多人都追在后面投资。” 的确，据爱奇艺 6 月 19 日发布的公告显示，投资机构摩根士丹利已于 6 月 11 日入股爱奇艺，持有其A类股比例达到 5.7%。 

　　陆复斌说，百度账上有 1000 多亿，资金充足。就算爱奇艺制作成本确实高，但是它有价值，没有理由轻易放弃。 除此之外，还有一个点也令陆复斌疑问。 

　　“腾讯要整合，到底在整合什么呢？长视频领域就是内容为王，目前的情况就是爱奇艺今天有这个剧，明天优酷有那个剧，后天腾讯视频又出来一个剧。我理解大多数用户都是装了几个客户端，哪边有爆款就跑去哪里。当三家的用户重叠性较高时，最有价值的其实是爱奇艺的内容生产团队。腾讯如果能把这些人挖过来，要比买下爱奇艺这个公司划算太多了。” 

　　陆复斌还认为，腾讯视频虽然位列三巨头，但对腾讯来说，长视频产品只是其内容生态战略中的一环。 

　　与爱奇艺和优酷相比，腾讯视频的发力点并不在于打造内容爆款上，而是通过购买热门赛事比如 NBA 的版权，将用户吸引到腾讯的内容生态圈中，增加用户的粘性，从而实现平台广告变现。

　　“所以，从腾讯企业的战略布局看，其买下爱奇艺的动机并不明显。”

　　不管消息真假，市场对腾讯控股爱奇艺是颇为兴奋的。

　　但兴奋过后，过去的历史也在冷静诉说：从长视频平台的“联姻史”来看，“一加一”不一定就有“大于二”的效果。 

　　对优酷合并土豆的案例，很多人仍记忆犹新。2005 年成立的土豆网原本是全球最早的在线视频网站，却因在早期版权大战中缺少资金链，且错过了最佳上市时机，从而输给了当时市值超过 30 亿美元的优酷，并于 2012 年被后者并购。 

　　那时，优酷的市场份额占到 25%，土豆有 24%，合并后占了接近 50% 的市场份额。但长视频行业“老大老二”的强强联合，并没有就此造成“一家独大”，反而被后来者反超。 

　　2013 年开始，爱奇艺凭借购进大量热播韩剧，如《来自星星的你》，腾讯视频以引进《权力的游戏》在内的爆款美剧，轻而易举地实现了与优酷土豆三分天下的格局。 

　　近年，土豆被“战略性边缘化”。而转投到阿里旗下的优酷，也没有保住长视频领域的龙头地位。可见，就算腾讯要控股爱奇艺，是否就能如愿以偿，掌握市场绝对优势，也不是绝对的。

　　互联网内容领域的“整合操盘手”

　　近年，腾讯对各赛道的投资都十分积极，成为无可厚非的“互联网整合操盘手”。尤其在各个内容垂直赛道，都有其或浓或淡的“笔触”。

　　腾讯在互联网内容行业的部分产品分布图 对于腾讯的投资风格，有人评价，腾讯的投资风格，是佛系开始，强势收场。对待被收购的业务，腾讯总是会给予一段“放养期”，与阿里“中央集权式”整合方式不同，它的管理方式相对比较佛系。

　　然而当业务逐渐步入发展瓶颈期时，腾讯又会从“佛系战略投资者”的角色转变为“强势的行业整合者”。

　　腾讯在网文领域的投资就极具代表性。

　　由吴文辉和朋友们一手创办、成立于 2002 年的起点中文网，历经早期发展后成为盛大集团的全资子公司，并在吴文辉于 2013 年出任腾讯文学 CEO 后，被腾讯以 7.3 亿美元的高价成功收购，前者在鼎盛时期占据了网文行业 72% 的市场份额。 

　　腾讯在收购盛大后的第二年，正式成立了阅文集团，并由其统一管理和运营旗下的起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等网文平台。 

　　时至今日，随着内容领域 IP 文化的兴起，网文 IP 的影视剧化改编已经形成了一条完整而成熟的产业链，背靠腾讯的阅文集团借助其资金和流量优势，加之自身在内容上的强大储备，逐渐打通了网文 IP 行业的上下游。 

　　2018 年，阅文集团以 155 亿天价收购了新丽传媒。从此，上游的网文 IP 内容与下游的影视剧制作打通，全程辅以腾讯系产品的流量渠道，网文行业逐渐发展成“牵扯几千亿的市场”。 

　　不过，当免费阅读在网文市场兴起、阅文集团的付费业务逐渐下滑后，腾讯决定接管阅文集团，原来伴随阅文集团起家的原管理层集体调整。 互联网音频领域，也上演着同样的剧情。 

　　QQ 音乐早期通过与 CMC 公司（酷狗、酷我音乐的母公司）的合并，实现其在行业内的快速崛起。自此，在线音频领域由“分裂割据时代”走向“大一统”，合并后的腾讯音乐娱乐集团（TME）于 2018 年 12 月登陆纽交所成功上市。 

　　“这是腾讯一贯的打法。当酷狗和酷我音乐经过多年的发展，合并了很多小型音乐公司之后，腾讯出面再把它们全部整合。”陆复斌说，同样的整合方法，正被腾讯复制到多个内容领域中。 

　　作为行业整合的操盘手，腾讯此时的目光正看向处于竞争胶着状态的虎牙和斗鱼，“三合一”可能是游戏直播领域最终的结局。 

　　不过，即便拥有着行业内顶尖的资本、流量、人才，腾讯在互联网内容领域仍有其无法掩饰的“短板”。 

　　这块“短板”就是短视频。 早在 2013 年，腾讯便推出了短视频产品微视，但没过多久该产品便被“搁浅”，并在 2017 年 3 月正式关闭。当时，抖音还是一款日活不到百万的产品。那时没人能想到，从 2018 年 3 月开始，这款凭借着“算法+短视频+社交”的产品以爆炸式的速度风靡全国。 

　　等腾讯意识到短视频崛起、想要入局时，抖音已摇身一变成为日活上亿的成熟产品，短视频的初期发展风口已过，腾讯只能“一步差、步步差”。 

　　无论是近几年“死而复生”的微视，还是 2020 年 6 月正式全量上线的“视频号”，目前来看，都还不足以帮助腾讯在短视频领域占据一席之地。 

　　正因为腾讯在短视频领域显得力不从心，行业内人士将它对虎牙、斗鱼和企鹅电竞的“三合一”策略，和传闻中意图代替百度控股爱奇艺的计划，解读为先打容易打的战，再啃硬骨头。也有声音认为是为了抗衡快手在游戏直播、B站在视频领域的崛起。 

　　不过， 陆复斌认为，这种解读有些片面。 “B站虽然最近发展得势头很猛，但是它量级太小了。而腾讯在快手的持股已超过 20%，相当于半个亲儿子，跟京东和拼多多的地位差不多。” 

　　陆复斌认为，腾讯企业的战略目标从来不是某一个具体的产品，而是从宏观角度出发的“行业整合”，以助力腾讯成为多个赛道的“霸主”。 

　　不过，就算腾讯在各个赛道做的再大，也不代表寸草不生。 “当一个平台做得很大的时候，就很难面面俱到，这时更加细分的垂直领域就开始诞生。”

　　陆复斌说，即便腾讯有“一家独大”的野心，垂直领域的新玩家也将如雨后春笋般，层出不穷。 然而，新诞生的垂直细分领域是否终将面临被“整合”的结局呢？ 这可能是个无限循环的未知命题。